Aandelenbeurzen bereiken nieuwe hoogtepunten na de forse koersstijgingen van afgelopen weken. Wat is op dit moment wijsheid? De koersstijgingen roepen de vraag op of het verstandig is om met de markten mee te bewegen (“the trend is your friend”) of dat er een voorzichtige pas op de plaats gemaakt moet worden (“better safe than sorry”). Is het nu dus tijd om winst te nemen door deels te verkopen of zit er nog meer (koersstijging) in het vat en moeten we rustig blijven zitten?

Opmars beurzen

In de afgelopen dertien maanden zijn de aandelenmarkten wereldwijd flink gestegen. De laatste weken werd daar nog een schepje bovenop gedaan. De Amsterdamse beursgraadmeter, de AEX-index, is sinds eind februari meer dan 12% gestegen. Aandelenindices zoals de AEX-index (Nederland) en de Dow Jones index (Amerika) noteren op het hoogste punt sinds september 2008.

Een verklaring voor de recente koersstijgingen is niet moeilijk te geven: de economie ontwikkelde zich begin dit jaar beter dan verwacht en centrale banken zeggen geen roet in het eten te zullen gooien met snelle renteverhogingen. Zelfs rond Griekenland lijkt, op het moment van schrijven althans, de ergste onrust voorbij. Bovendien is de financiële positie van bedrijven flink verbeterd. Zo is de schuldpositie van bedrijven beter dan in 2007, het laatste jaar voordat de economie in een recessie tuimelde. Behalve winstverbetering leidt de verbeterde financiële positie tot mogelijkheden om in de aankomende jaren meer aan de aandeelhouders uit te keren of om overnames te plegen. Kortom: verbeterende vooruitzichten voor de bezitters van aandelen.

Twijfel

Toch zijn verschillende analisten nu voor de korte termijn terughoudend over de verwachtingen voor de aandelenmarkten. Bedrijven hebben hun huishoudboekjes weer beter op orde, maar voor veel consumenten geldt dit niet. De makkelijke fase van winstherstel lijkt voorbij. Omzetgroei, concurrentiekracht en innovatie moeten nu voor verbetering van de winst bij bedrijven gaan zorgen. Maar dat zal bij de zwakke groei later dit jaar niet eenvoudig zijn. Anders dan bij voorgaande herstelperiodes zal de Amerikaanse consument de wereldeconomie dit keer niet op sleeptouw nemen. Hierdoor, en doordat de effecten van overheidsstimulansen afnemen, zwakt het herstel van economie en bedrijfswinsten naar verwachting af. Daarom is voorzichtigheid met aandelenbeleggingen op zijn plaats.

Aanpassing beleggingsportefeuille

Bovenstaande was voor mij voldoende reden om enkele wijzigingen in de beleggingsportefeuilles aan te brengen. De verwachtingen over de kwartaalcijfers die momenteel gepresenteerd worden, lijken grotendeels al in de koersen verwerkt. Veel extra koerswinst lijkt er dus de komende periode niet behaald te kunnen worden. Het toekomstig koersverloop is natuurlijk niet te voorspellen. Maar voor mij is het nu dus tijd om even een versnelling lager te gaan.

Een actieve belegger die het met bovenstaande visie eens is, zou kunnen overwegen om de totale positie in aandelenbeleggingen enigszins omlaag te schroeven. Een andere mogelijkheid is om tijdelijk een verzekering in de vorm van opties aan te schaffen. Daar zijn kosten aan verbonden.

De minder actieve belegger (buy & hold) kan rustig achterover leunen. Voor de lange termijn zijn de vooruitzichten namelijk nog steeds gunstig. De economische cyclus is nog maar net in de positieve richting gedraaid. Het economisch herstel lijkt nog wel een tijdje door te zetten. Een tijdelijke dip in de koersen wordt dus op langere termijn weer goedgemaakt.

Wilt u het risico niet lopen dat een herstel na een eventuele koersdip te lang op zich laat wachten? Het is mogelijk om te beleggen met een (gedeeltelijke) hoofdsomgarantie. Zo kunt u toch profiteren van het stijgingspotentieel van aandelen, zonder dat u het risico loopt om uw beleggingsgeld te verliezen. Op de websites van de banken zijn verschillende producten te vinden. Wil u een lijstje met, in mijn ogen, interessante beleggingsproducten ontvangen? Of heeft u vragen of aanvullingen betreffende bovenstaande? Mail dan even naar vanDal@invest.nl

Geschreven op persoonlijke titel door:
drs. H.H.J.M. van Dal
Vermogensbeheerder bij Total Investment Services BV

Website www.Beleggingsklok.nl

Let op: aan beleggen zijn risico’s verbonden. Raadpleeg uw financieel adviseur alvorens ingrijpende beleggingsbeslissingen te nemen.

Momenteel geen aanverwante artikelen.